Los rendimientos de la tesorería y la fiesta de las acciones

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó ayer el 1,3% después de alcanzar el 1,2% el viernes, mientras que el de los bonos a 30 años ganó 8 puntos básicos hasta el 2,08%. Las finanzas también despegaron debido a la inclinación de la curva de rendimiento. El rápido avance está provocando algunas discusiones sobre cómo los altos rendimientos pueden subir antes de estropear el repunte de los activos de riesgo, así como lo que eso podría significar cuando se combina con más estímulo fiscal.

Nuevo entorno: “Vemos un crecimiento más fuerte y rendimientos reales negativos en el futuro a medida que se acelera el reinicio impulsado por las vacunas y los bancos centrales limitan el aumento de los rendimientos nominales, incluso cuando aumentan las expectativas de inflación”, escribieron analistas de BlackRock. “La inflación tendrá implicaciones diferentes a las del pasado. La revolución de las políticas como respuesta al choque de COVID implica que los rendimientos reales responderán menos al aumento del riesgo de inflación que en episodios anteriores. Esto sugiere que los activos de riesgo se comportarán mejor que en períodos inflacionarios pasados “.

Siga mirando: “Si observa alguna norma histórica, las valoraciones se estiran. Pero nunca hemos visto el bono largo al 1,3%, por lo que estamos en aguas inexploradas aquí, por lo que los P/E más altos se justifican en función de tasas de interés más bajas”, dijo Scott Black, fundador y presidente de Delphi Management. “La otra cosa es que la Fed va a ser muy acomodaticia… van a mantener bajas las tasas de interés, así que tienes el viento a favor”.

Temores exagerados: “Nuestra preferencia por las acciones sobre los bonos, respaldada por bajas tasas de interés, es una de nuestras recomendaciones de mayor convicción para 2021”, declaró Jeff Buchbinder de LPL Financial. “Varios segmentos del mercado de valores, en particular el sector energético y los bancos, ofrecen rendimientos más altos que los bonos tradicionales de alta calidad y ofrecen un atractivo potencial de apreciación del capital a medida que suben las tasas de interés”.

Ronda de financiación meteórica.

SpaceX (SPACE) completó otra ronda de financiación de acciones de $850 millones la semana pasada, dijeron fuentes a CNBC, lo que hizo que la valoración de la compañía se disparara a alrededor de $74 mil millones. Eso es un salto de alrededor del 60% en comparación con agosto pasado, cuando SpaceX recaudó cerca de $2 mil millones a una valoración de $46 mil millones. Según los informes, el nuevo precio de las acciones fue de 419,99 dólares cada una, un centavo menos que el infame tuit de Elon Musk de 2018, cuando declaró que tenía “financiación asegurada” para hacer de Tesla (TSLA) privada.

Panorama más amplio: la última entrada de efectivo se produce cuando SpaceX desarrolla dos proyectos intensivos en capital. Starlink (STRLK) tiene como objetivo construir una red de satélites de Internet interconectada, también conocida como “constelación”, que constaría de 11.943 satélites que vuelan en órbita terrestre baja y transmiten Internet de alta velocidad a cualquier parte del planeta. El liderazgo de SpaceX ha estimado que la construcción de Starlink costará alrededor de $10 mil millones, pero podría generar hasta $30 mil millones al año, o más de 10 veces los ingresos anuales de su negocio de cohetes existente.

El otro programa, Starship, es otro esfuerzo ambicioso. El sistema de cohetes reutilizables lanzaría carga y hasta 100 personas a la vez en misiones a la Luna y Marte. Si bien la compañía ha lanzado con éxito múltiples prototipos y los ha aterrizado de manera segura después de vuelos cortos a unos 500 pies, los vuelos a gran altitud han tenido más dificultades. Los dos intentos más recientes explotaron con el impacto durante los aterrizajes, aunque SpaceX ha visto los desarrollos como pasos adelante en el desarrollo del cohete.

Más sobre Starlink: SpaceX inició un programa beta público en octubre, pero la semana pasada amplió el alcance de la prueba, aceptando pedidos anticipados de clientes potenciales. Starlink ya ha acumulado “más de 10,000 usuarios en los Estados Unidos y en el extranjero” en los tres meses desde que comenzó la beta pública. El servicio tiene un precio de $99 al mes, además de un costo inicial de $499 para solicitar el kit Starlink, más el envío. “Una vez que podamos predecir el flujo de caja razonablemente bien, Starlink saldrá a bolsa”, escribió Elon Musk en un tuit el 9 de febrero. También ha sugerido que los inversores minoristas tendrán “máxima prioridad” en la próxima oferta.